从房地产泡沫到政府债务，有很多问题会让关注中国的经济学家们彻夜难眠。现在，问题清单中又多了一项，那就是中国养老金体系资金不足的前景。
多年来，批评人士一直指责政府未能将国家的退休基金进行充分投资，使已经在社保体系存入资金的在职者和未来退休者面临无法领取退休金的风险。
政府对这部分资金的管理到底有多糟糕？中国社会科学院(Chinese Academy of Social Sciences)研究员郑秉文指出，如果政府更好地管理这类资金，过去20年中国的养老金就会多增加数十亿元。
郑秉文在9月份发布的研究报告中称，这些资金中的绝大部分都在银行存款账户上“睡大觉”。
截至去年底，中国的社保基金总额接近人民币4.5万亿元，主要由包括医疗和失业保险在内的各类保险基金构成。官方数据显示，其中近60%的社保资金来自国家和地方的退休基金。
郑秉文称，只有1.6%的社保基金（人民币711亿元）被用来购买国债或进行投资。
那部分用于投资的社保基金表现不俗。负责管理运营社保基金的全国社会保障基金理事会今年6月表示，自2000年全国社保基金建立以来，其投资的平均年回报率为8.13%（社保基金投资于国内和全球多个市场的金融产品，包括债券、信托、股票和货币基金）。
郑秉文说，相比之下，过去20年中资银行平均年化存款利率约为2%。郑秉文说，这意味如果全部社保基金交由社保基金理事会投资打理，那么该基金本可以挣到人民币近5,500亿元的回报。
郑秉文的研究显示，在此期间，单是通胀就让社保基金蒸发了人民币近1,000亿元。研究设定过去20年的平均通胀率为4.8%。
中国政府严格限制社保基金的投资方向。中国财政部最近发布声明，对地方政府提出告诫，指出除了最保守的资产，地方社保基金不能投资其他任何产品。政府态度之所以如此保守，部分原因在于中国股市是出了名的波动大。
鉴于上述限制以及社保基金整体不佳的纪录，郑秉文说，中国社保基金投资不足的本质对地方政府来说就像一颗“定时炸弹”。
虽然估算数据各不相同，但敲响警钟的不只郑秉文一人。中国社科院此前表示到2050年社保基金累计缺口将达到人民币802万亿元。这一数字相当于中国2013年国内生产总值(GDP)的14倍多。
2012年发布的一份由前德意志银行(Deutsche Bank)经济学家马骏牵头撰写的研究报告显示，如果不采取改革措施，到2050年社保基金缺口将占到中国GDP的5.5%。马骏现为中国央行的经济学家。
中国正面临人口老龄化的前景：官方数据显示，2013年65岁以上老年人所占人口比例为9.7%，略高于2012年的9.4%。面对人口迅速老龄化和劳动年龄人口不断下降的局面，政府官员已经强烈暗示可能会提高退休年龄。
但经济学家表示，如果不放宽社保基金的投资限制，那么未来退休人员的养老金可能没有保障。（本文来自华尔街日报中文网 作者Liyan Qi）

【出处：搜狐财经】

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